挥舞会计魔棒 天大天财小亏

   天大天财今日披露的半年报显示，在将去年计提的资产减值准备转回4160.62万元，并加上补贴收入、营业外净收入之后，该公司上半年仍亏损144.15万元。不过，该公司已经在半年报中预计三季度末将出现盈利。

以往业绩靠投资收益

2000年前后，天大天财在“高校”概念的光环下二级市场走势风光无限，最高时股价曾达到42元多。但2000年至2002年天大天财的实业经营并无大的发展，多数情况下是靠变卖资产所得的投资收益来支撑业绩门面，“高校”概念其实名不副实。2000年年报显示，天大天财实现净利润5697万元，每股收益0.55元，但投资收益就高达4159.82万元，包括转让天津天大天久科技有限公司股权获取的收益达3392.57万元。

2001年天大天财实现净利润6035万元，每股收益0.49元，但该公司再次通过出售子公司天津天大天财宽带网络技术有限公司4330万股股权，获得投资收益3029.48万元。2002年，天大天财故伎重演，再次变卖天津奇普思科技有限公司和常州星球电子有限公司的部分股权，投资收益达2891万元，而当年公司所实现净利润不过3247万元。

去年一次亏个够？

总是依靠卖资产终究不是长久之计，天大天财2003年年报甫一亮相便震惊整个市场，每股巨亏3.11元。就在这一年，该公司一口气计提15280万元的相关资产减值准备。在二级市场上，自2001年8月顺利增发2200万股A股后，伴随着业绩的连续跳水，该公司股价也一落千丈，尤其是报出巨亏之后，最近更是跌至5元多的价位区间。

对于天大天财2003年巨额亏损38178万元，同时从2004年半年报中转回4160.62万元，并且预计公司三季度盈利来看，市场人士认为不排除天大天财有意要“一次亏个够”，从而为今后的运作预留空间。

从公司上半年经营情况看，其主营业务的发展并不乐观。首先，国内光纤市场形势依然严峻，商务部反倾销初裁决定虽已下达，但光纤市场价格短期内会难有明显上升，公司光通信基地上半年亏损已成定局；其次，公司DVD部分退机正在维修准备复出口，而复出口成本上升，也将导致较大幅度亏损；再次，由于长期积累的机制问题一直没能得到妥善解决，造成公司技术团队和管理团队人员流失严重，严重影响了公司的经营与业绩水平。只要上述因素没有根本改观，天大天财通过经营扭亏有相当大的难度，但它完全可以通过会计“魔棒”来搞报表盈利，继续通过转回资产减值准备来盈利，而去年的巨亏以及计提15280万元资产减值准备，应当说正是公司深思熟虑的结果。

软件能否重振主业？

作为一家高校概念股，公司通过去年的巨亏，已甩掉了过多的经营包袱，对外担保也很少，基本上属于比较干净的“壳资源”了。天大天财未来将何去何从，会不会进行资产重组，仍值得市场关注。

在对2004年上半年利润构成与上年度相比发生重大变化的原因进行分析时，天大天财称，系三费合计较去年同期下降6759.93万元，其中管理费用为-1035万元，同时补贴收入与营业外收入有较大幅度增加，使得上半年亏损较去年同期有较大减少。但实际上，上半年天大天财主营业务收入只有14270万元，为去年同期的一半，主营业务成本则比收入还高。业内人士指出，除了计算机系统开发及销售业务，该公司其他主营业务前景都很黯淡。

不过，天大天财方面的态度比较乐观，认为针对上年度的大规模亏损，公司已重点发展软件产业，提高产品技术含量。半年报显示，公司软件等部门在原有基础上对组织架构进行重新调整，整合优势技术、研发、销售力量，在深化原有产品销售的同时，大力提高新产品的研发力度及技术含量；积极开拓海外市场，争取与国外大型软件企业合作。天大天财在半年报中透露，目前国外一些较大型软件设计公司对天大天财软件设计能力高度认同，合作进展较为顺利；同时，天大天财软件出口业务已初具规模，公司软件产业发展势头良好；报告期内天财软件大厦经营情况较好，按计划目标产生了较好收益。

另一方面，天大天财还积极清偿银行贷款达3亿元，减少财务费用支出，并加大清收应收款项的力度，同时通过部分资产变现等手段来大力清偿银行贷款；公司通过法律诉讼，中止了与日本信越化工的光纤预制棒采购合同，信用证止付后，公司现金流量得到改善，光纤生产基地原材料采购成本下降。

天大天财在半年报披露了值得期待的新内容，未来能否实现嬗变就要看公司的造化了。