帕玛拉特财务黑洞案发现新线索 公司制度存漏洞

目前被关押在意大利监狱中的帕玛拉特前首席财务官通纳昨天指出，帕玛拉特从20世纪90年代中期到2001年，每年亏损额约为3.5到4.45亿欧元，但公司却虚报这段时期盈利了9.26亿欧元。

　　检查官指出，如果通纳的证词属实，则不难推断帕玛拉特140多欧元的财务黑洞是如何形成的。同时，检查官还怀疑帕玛拉特的财务欺诈是经过了30多年的积累形成的。

　　帕玛拉特去年12月由于假帐丑闻被曝光申请破产保护，同时引发了意大利政府对金融市场监管的改革。

　　专家分析：西方公司制度存在漏洞

　　帕玛拉特的管理制度是股东聘用职业经理人的美国模式，安然是家族股东掌权的欧洲模式。专家指出，这两种管理模式都有漏洞，正是这些漏洞造成西方公司财务丑闻不断。

　　中国人民大学经济学院院长杨瑞龙：在信息不对称的情况下， (采用美国模式的公司)股东为了激励经理人的行为， 普遍采用的是股票期权。 也就是说经理人的收入和公司的市场评估价值是关联的， 市场评估价值越高 ，通过股权体现的经理人的收益越高。 这样的话， 经理人就有动机进行财务造假，但按道理还有一个环节 可以控制经理人来造假的，那就是所谓的，随着西方经济革命之后出现的中介机构，就是会计事务所。但是会计事务所的职能也是有限的，因为会计事务所不仅承担对公司的审计功能， 同时还具有咨询业务。咨询业务的收入占公司收入的70%左右， 会计事务所就有可能出卖真实审计的义务， 换取被审计公司的咨询业务，这样双方都得利。

　　一般情况下，欧洲公司的所有权集中在少数人手中，因而欧洲公司被认为更能着眼于长期利益，而不像美国的公司经理们时刻盯着股市波动。但专家指出，一个大股东可能正是因此凌驾于公司之上，损害其它小股东的利益 。

　　中国人民大学经济学院院长杨瑞龙：公司市值的增加， 对于那些控股股东的利益是相关联的，这样控股股东也有动机通过财务造假， 在市场价值上使公司价值急剧升高从中获得很大利益 。

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