深市首家要约收购浮出水面 上市公司何去何从

日前，重庆东银实业(集团)有限公司发布公告称，拟向江淮动力除江动集团之外的全体股东发出全面收购股份的要约，收购价格为每股6.05元，收购股份为江淮动力11440万股流通股，占公司总股本的37.36%。

此公告意味着国内第三家、同时也是深市首家进行要约收购的公司开始浮出水面。江淮动力因此停牌一天。

  　　要约收购目的何在？

今年1月，江淮动力发布公告称，重庆东银实业(集团)有限公司、重庆东原房地产开发有限公司收购公司控股股东江苏江动集团有限公司全部股权，本次收购完成后，重庆东银实业和重庆东原房地产开发有限公司分别占江动集团股权的90%、10%，这样重庆东银与江动集团形成交叉持股：一方面，江动集团是重庆东银的参股股东(持股25%)，另一方面，重庆东银却成为江动集团的控股股东，同时成为江淮动力的实际控制人。江淮动力主营小型柴油机的生产和销售，主营业务非常突出。2002年主营继续平稳增长，但增长速度有所放缓，且业务结构的单一使公司抗风险能力较差。由于变更应收款项坏账准备的提取方法和比例、按会计政策计提坏账准备、核销坏账、计提存货跌价准备等原因，使管理费用同比上升247.06%，造成了公司2002年度的较大亏损。重庆东银入主后，将会凭借自身的实力和资源，整合江淮动力与迪马股份的业务，提高二者的竞争能力，使其保持行业领先地位。但因为重庆东银收购江动集团并间接控制江淮动力62.64%的股权而触发了要约收购义务，同时，重庆东银也明确表示，不以终止江淮动力的上市地位为目的，因此，此次要约收购更多地属于形式主义。

一方面，重庆东银提出的收购价格为每股6.05元，而江淮动力目前二级市场的价格是7.52元，两者之间相差1.47元，如果投资者答应要约收购，将损失20%的收益，相信投资者不会赞同要约收购。另一方面，此次收购股份为江淮动力11440万股流通股，以6.05元的价格计算，如果是全部收购，则重庆东银需要付出大约6.92亿元的“真金白银”，重庆东银一下子支付那么多现金后自己的经营也会出现问题。事实上，重庆东银只是在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司指定银行存放了14000万元资金用于此次要约收购，因此也可判断此次要约收购更多将流于形式。

江淮动力：复牌后将如何演绎？

此前，国内证券市场上已经有过两例要约收购事件：南钢股份出现要约收购后得到市场的积极追捧，股价连续三个无量涨停后在第四个涨停打开，随后股价出现震荡回落，近期处于整固阶段。成商集团出现要约收购后股价连续两个涨停，在第三个涨停位置急剧放量，随后股价迅速回落，目前已回到起点位置。由此我们可预测江淮动力的后市发展：1、要约收购作为目前证券市场的一个重要题材，会得到市场一定程度的追捧。2、中国股市历来有“炒新”的习惯，只要是全新的题材或概念，必然会得到市场的积极追捧，但随着该题材的不断增加，市场的炒作力度也会迅速减弱。3、从前两例要约收购事件来看，个股连续涨停后一旦打开涨停，则短线的强势行情就画上句号，从一个侧面反映出市场炒作的短线思维，所以我们也只能以短线思维来看待江淮动力，对该股后市的行情还应保持一定的谨慎。